国外关税扰动存在不细目性雷同中枢PCE超预期带来的通胀预期飞腾咪咪色网，国内财报季驾临存在教导，阛阓短期参加颤动期。

国外方面，3月好意思国做事业景气反弹但信心偏弱，制造业放缓，欧洲看护回暖。3月FOMC会议偏鸽，但关税通胀效应的不细目性制约好意思联储宽松空间，好意思债利率可能连续颤动态势。

国内方面，工业企业利润举座较12月回落，制造业受出口和两新拉动有所回暖；开年国内务府开销力度具有一定韧性，要点开销在科技、民生地方。

阛阓策略方面，债券方面，上周（3月24日-28日））央行呵护季末流动性，资金面举座牢固，相透风偏裁汰股市回调，债券阛阓颤动成就，收益率小幅下行。短期看，债市对央行资金投放仍较敏锐，3月资金面相较1-2月边缘转松、MLF转为好意思式招标等可见在银行欠债端弥留下央行立场有所搪塞，但未径直降准降息也可见央行防空转防风险的宗旨优先级更高，短期资金利率与战略利率利差或仍将看护高位。中遥远眺，1-2月信济金融数据和3月PMI数据均走漏基本面有所企稳，债市大幅回调风险可控，仍需不雅察二季度经济基本面发扬情况。

A股方面，平等关税扰动下，近期阛阓有所回调。立场方面，顺周期分子端预期依然较弱，立场难以顺畅切换，变成轮动加快。瞻望后续，4月平等关税和季报有望成为影响阛阓订价的伏击身分，指数波动或会放大。中期来看，DeepSeek激励的AI产业趋势如故具有细目性的盈利上行地方，且刻下拥堵度或已回落至相对较低水平。待关税风险身分落地后，科技成长地方或仍将占优。

港股方面，短期消化交往热度可能带来波动，中期港股或仍受益于国内经济企稳及上半年国外流动性宽松。3月好意思元、好意思股止跌企稳，港股流入放缓，其中南下资金流入量大幅回落，国外资金流入小幅增长。近期港股心扉也有所回落；恒生指数相对好意思债的ERP仍在低位。

原油方面咪咪色网，2025年原油供给上行概率和幅度较需求变化可能更大，原油价钱举座或颤动偏弱。

黄金方面，好意思国平等关税落地后黄金的风险溢价可能短期回落。中期来看，大师战略不细目性加重以及央行购金当作或利好金价中遥远走势。

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